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雏鹰农牧年报:短期猪价回落,中持久规模扩张
2012-06-19 12:17:21 来源: 作者: 【 】 浏览:1908次 评论:0

  投资要点

  事务:

  2011年年报,支出13.0亿元,+90.4%,脏利4.3亿元,+248.5%,EPS为1.61元,四时度EPS为0.44元,分派预案为每10股转增10,派隐金4.5元(含税)。

  猪价点评点评:

  养殖行业趋向。养殖关键,仔猪繁育是次要脏利来历,规模生猪养殖倾向于“仔猪繁育-生猪养殖”全财产链;养殖漫衍,单元肉猪耗损玉米、豆粕203、58kg,饲料本钱将指导养殖产能向粮食主产区集中。

  2012年猪价连续回落。2月至今,“仔猪/生猪价钱”大幅反弹,仔猪补栏踊跃,估计2012年3季度末-4季度初生猪养殖行业红利将降落至盈亏均衡点,对应猪粮比5.5:1,对应生猪价钱12.9元/kg,2012岁暮-2013岁首?年月生猪价钱将触底反弹。

  估计公司2012-2014年归属母公司脏利为4.8、5.3、8.0亿元,对应EPS为1.78、1.98、2.99元,PE为17、15、10倍。短期肉价回落,养殖行业单元红利将较着降落,中持久来看,公司凭仗“雏鹰养殖模式”劣势养殖规模将敏捷扩张,鉴于公司中持久成幼逻辑,仍赐与公司保举评级。

  危害提醒。猪价连续回落,生猪养殖行业单元红利将连续降落,市场投资热忱将衰退;疫病战食物平安危害;扩张低于预期危害。雏鹰农牧年报:短期猪价回落,中持久规模扩张。

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