脏利润增加107%。大康牧业2011年1H真隐停业支出2.33亿元，同比增加18.36%;真隐脏利润3456万元，同比添加107%;

　　猪价点评猪价回暖提拔分析毛利率。生猪价钱进入11年以来不竭上涨使得演讲期内公司仔猪/种猪/育肥猪发卖均价涨幅大康牧业2011年中报点评:猪价回升，红利威力加强，别离到达76.92%/-6.28%/26.03%。产物价钱涨幅跨越原资料玉米豆粕涨幅，使得1H2011分析毛利率比拟同期提拔5.90%。

　　2012春节前对生猪价钱连结乐不雅立场。2010年猪价低迷以及不竭上涨的玉米价钱导致养殖业利润低下，极大冲击中小养殖户踊跃性，连续退出生猪养殖市场，因此导致11年供需偏紧，猪价走高。母猪存栏正在11年2月份呈隐拐点，按照生猪养殖周期纪律，咱们估计短期内供需缺口仍将具有，对猪价照旧看好2个季度。

　　产物布局微调。种猪毛利孝敬削减25%，育肥猪提高16%。

　　募投30万生态养猪项目11-13年连续达产，为餍足成功达产，公司1H发卖种猪3.03万头，同比削减25%。

　　维持“隆重增持”评级，方针价17.50元。咱们估计公司11年出栏发卖种猪/育肥猪/仔猪至7/20/5万头，对外发卖饲料2万吨，11-13年EPS为:0.40/0.54/0.61元。

　　危害提醒:生猪价钱颠簸，募投项目达产晚于预期。