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圣农成幼公司点评:驱逐价钱反弹带来的三季度环比改善
2012-06-17 14:12:52 来源: 作者: 【 】 浏览:1018次 评论:0

  圣农成幼公司点评:驱逐价钱反弹带来的三季度环比改善,跟着5月底以来猪价反弹,公司主导产物鸡肉价钱也主5月下旬的有余1.1万元/吨反弹至目前的1.1-1.15万元/吨,且报价有进一步上涨的趋向。岁首?年月仔猪风行性腹泻鞭策的猪价反弹,并动员了包罗肉鸡价钱正在内的全体养殖品价钱反弹,是驱动产物报价提拔的焦点缘由。

  猪价点评二季度屠宰量环比提拔15-20%,产量稳步提拔合适预期。跟着养殖产能,目前日均屠宰量曾经由4月的50多万羽提拔至目前的60多万羽,按每月开工26日计较,二季度屠宰年估计为4500-5000万羽,较一季度环比提拔15-20%,较客岁同期增加约70%,这一数字合适岁首?年月以来咱们的预期,咱们对整年产销量假设维持稳定,一至四时度大数别离为4、5、5、6万万羽,但基数缘由致同比增速逐季下滑。

  上半年是红利增速低谷期,三季度将环比改善。虽然上半年放量可不雅,但因为1-5月鸡价震动下行,5月一度跌至盈亏均衡右近,单元利润降至2元/羽以下,咱们测算上半年红利增速将正在0-20%右右,濒临一季报预增中报的下限。但6-8月鸡价的反弹将驱动三季度红利情况环比大幅改善。

  但短期红利波段并非咱们的保举逻辑,咱们更为看好圣农模式的可复造性战销量增加简直定性,驱动中持久红利中枢向上。行业空间庞大,而圣农全财产链一体化的办理模式能无效进行贸易复造,异地新项目扩张启动使产能扩张节拍将以每2-3年产能翻一番的历程促进。思忖定增、欧圣战莆田项目标产能,咱们估计2012-14年投产肉鸡场数量别离为98、148、178个,屠宰量别离为1.87、2.46、3.27亿羽,同比增加55%、31%、33%n维持红利预测,重申“买入”评级。短期可关心畜禽养殖行业景气反弹简直定性机遇,估计2012-14年EPS约0.69、0.94、1.39元,方针价17.00元,重申公司“买入”评级。

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